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大立科技:PE仅20倍军品订单爆发导弹引导头龙头

时间:2021-02-10 23:46

  原标题:大立科技:PE仅20倍,军品订单爆发,导弹引导头龙头,机载吊舱大预期

  以军工核心资产为主的无人机,航空发动机,导弹为代表的纯正军工已经在市场中突出未来价值,老朋友都知道,笔者的观点就是在未来,军工行业必定会诞生一些十倍牛,逻辑不变,观点不变。我们先来看看以前所寻找的价值公司目前是什么情况。

  大立科技被人熟知应该是疫情期间的红外测温与高德一样,都为疫情防控带来有力的保障,同时也是深耕远红外领域的企业,主要涵盖红外热成像芯片,红外热像仪,光电系统与巡检机器人。

  相比于高德的红外,它是国内首家红外领域的上市公司,在此领域具备研发生产热成像技术相关核心芯片、机芯组件到整机系统全产业链并且拥有完全的自主产权,同时也是军用红外非制冷探测器定点承研承制企业。

  在非制冷红外领域,公司拥有国内唯一的军品非制冷焦平面红外探测器产业基地,具备规模化生产的能力,同时也是行业内首家发布600万像素级的红外探测器的企业,在此领域也是具有龙头企业的地位。

  在军工领域,红外热成像仪的应用领域涵盖光电制导,火控瞄准,光电对抗以及夜间侦察等多个领域,并且还布局了光电惯导领域,目前已经应用在各军种和武警部队。

  巡检机器人,适用于电网,轨道交通,机房的巡检,是整合在红外监控、光电惯导、图像识别及人工智能等领域的技术通过自主研发,并且已经多次中标电网的采购,也是未来值得关注的民品领域。

  机载光电吊舱是现代先进作战飞机拓展对地攻击功能的标准配置,是军事强国军用光电技术水平的最高体现,目前只有少数发达国家具有研发生产能力该产品是公司军品产业升级的重要方向,将使公司在机载装备领域由目前的核心部件供应商升级为分系统供应商,有效提升公司军品业务的发展空间。这一领域是通过收购航宇智通51%的股权使其成为子公司来负责运行的。

  持续的研发投入是未来发展的源动力,上半年公司研发投入高达5897万元占营收8.85%,通过持续的研发投入,公司成为行业内首家推出600万像素的非制冷红外焦平面探测器,在行业内也属于最大面积的平面探测器,在航空航天、空间遥感、态势感知等高端应用场景拥有广阔的前景。

  导弹红外导引头已占到军品收入的一半,是军品导引头系统占比增速最快的品类。(由于涉及敏感信息此处不做过多阐述)

  从营收来看,公司营收规模几乎每年都呈现正增长,从2011年的2.3亿至2019年的5.3亿增长明显,净利润自2011年的3094万至2019年的1.36亿大幅增长,前几年的净利润一直在5000万左右直至18年,公司军品红外订单放量,业绩拐点以现。

  今年前三季度业绩增速明显提升,收入8.2亿元增长106.9%,净利润3.4亿增长270%,其重要原因就在于疫情期间的防疫物资,疫情期间一直持续“零库存”满负荷生产,在国内、国外两个市场 均实现供货超万台。

  公司毛利率61.8%同比提升1.5%,净利率41.5%同比提升18.3%,净资产收益率24.5%提升16.3%,同时资产负债率15.4%大幅低于同行均值的33.8%,公司展现出了非常强的盈利能力,由于疫情期间的增长迅速一度掩饰了主业的硬实力,我们从三季度增速再来看看,7-9月收入1.52亿增长106.90%净利润4648.62万同比增长270.03%依然保持高速增长。

  从股东户数来看,筹码并无太大波动,相比于年初增加1万多人,但是同期股价上涨幅度也很正常,按照现在的市盈率来看与高德相比潜力很大。

  总结:军品开始放量,从公司披露的军品订货合同来看,红外成像子系统金额高达1.59亿,占到了2019年营收的30%,这个幅度还是非常可观的,就算抛开疫情期间的营收来看,未来依靠军品带来的收入也是开始呈现放量的状态。

  未来军品的看点就是红外引导头与机载光电吊舱,这两个领域都是未来有望打开高成长的领域,在民品领域还有巡检机器人未来的市场空间。

  笔者还是比较看好机载光电吊舱,今年5月公司花费5245万收购的航宇智通就是专业从事红外热成像,光电与制导设备,并且拥有完整的军工资质。

  机载光电吊舱的主要作用就是飞机进行攻击时候的导航,目标搜索识别,精确制导和跟踪,大大加强飞机的打击能力,并且这种机载吊舱设备的单价都是千万级别,虽然目前还没有量产,但是也是非常具有预期的。

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